單因子是啥
單因子是在只考慮一個目標因子的策略,多因子目標策略試考慮多個因子相互影響下的量化策略。
說一下量化中的單因子測試吧。
單因子測試的目標是為了檢驗一個目標因子是否具有長期的投資價值,為多因子投資策略的構建打下基礎。
單因子測試具體步驟如下:
1、 選取目標因子:
常見的有價值因子(PB,PE等),市場因子(漲幅,換手率等),基本面因子(資產負債率,流動比率等)以及成長因子(淨利潤增長率,主營利潤增長率等)。
2、 選取樣本市場:
全市場,主機板市場,中小板市場等。
3、 確定調倉頻率和測試時間窗:
一般為月度調倉,月初獲取上一交易日因子的值。.為了保證樣本量,測試時間窗一般為3年以上。
4、 對於每一個因子在行業內部進行標準化處理,即計算出行業內因子的平均值和標準差,每個因子標準化後的值為(因子值-平均值)/標準差。
5、 確定投資組合構建方法:
包括非行業中性構建和行業中性構建。
非行業中性構建按照標準化後目標因子的取值大小將股票池分為5組,每組取固定數量股票並按照等權重構建5個投資組合。
行業中性構建是在非行業中性構建的5個分組基礎之上,組取固定數量股票並按照行業流通市值佔比進行行業權重調整,最終構建5個投資組合。
6、 對衝: 對於5個投資組合,分別採取beta完全對衝和不對衝方法進行回測。
7、 結果分析:
計算每個組合,每種對衝方法的年化收益率,月度收益率的平均值和中值,月度收益率的T值,最大回撤,波動率,最大恢復時間,Sharpe比率以及Beta係數。對於採用了對衝方法的回測,按照對衝策略統一標準(考慮收益率、最大回撤以及最長恢復時間)計算綜合打分值。對於組別之間,根據最終的累積收益率選擇每個組別中表現最好的和最差的,計算這兩組淨值的日收益率差,以此作為日收益率,計算W_L(Winner-Loser)的收益,同樣計算上述的指標。最終根據指標來比較不同投資組合、對衝方法的優劣。
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